Ценные Бумаги России

🏭 ЯТЭК: флоатер с повышенным риском Сбор заявок закрывается 1 октября, размещение 13-го. Разбираю, что тут с цифрами и почему это не для всех. Эмитент - Якутская топливно-энергетическая компания, основной поставщик газа в республику. Около 86% регионального рынка. Полный цикл: разведка, добыча газа и конденсата, плюс бензин, дизель и СУГ. Рейтинг A(RU) со стабильным прогнозом от АКРА и Эксперт РА. 📊 Что в отчёте за первое полугодие Выручка 5,78 млрд, плюс всего 2,8%. Но структура поменялась: газ дал 3,25 млрд против 2,78 годом ранее, а конденсат просел с 2,09 до 1,86 млрд. Себестоимость сократилась на 9,4%, до 2,07 млрд - в основном за счёт снижения НДПИ. Это дало операционной прибыли плюс 26,4%, до 2,63 млрд. EBITDA прибавила 28%, маржа поднялась до 41,9%. Экономику бизнеса улучшили при почти неизменной выручке. 🎯 А вот с деньгами проблема Операционный поток упал на 24,3%, до 1,71 млрд. Причина - дебиторка выросла на 53%, до 2,09 млрд. Плюс запасы плюс 9%. Инвестпрограмма: 1,03 млрд ушло на основные средства, ещё 408 млн на разведочные активы. FCF едва положительный. Финансовые расходы снизились на 10,8%, до 958 млн. ICR улучшился до 2,09х. Чистая прибыль 1,54 млрд, плюс 31,3%. ❌ Где основной риск Общий долг 8,40 млрд, почти без изменений. Чистый долг/OIBDA снизился с 1,89 до 1,61х - умеренно. Но структура долга - проблема. 81% это краткосрочная часть. У компании три выпуска: 001Р-03 на 1 млрд гасится в начале октября (похоже, новое размещение как раз для его рефинансирования), 001Р-06 на 5,5 млрд гасится в апреле, 001Р-04 на 1,5 млрд в сентябре 2027-го. То есть в течение года нужно рефинансировать практически весь облигационный долг. Вот это главный риск Денежные средства сократились до 184 млн. Текущая ликвидность 0,47х, срочная 0,38х. Оборотные активы выросли на 18%, до 3,87 млрд, но почти весь рост - дебиторка. Живых денег на обслуживание короткого долга практически нет Есть открытая кредитная линия на 2 млрд, в первом полугодии привлекли 227 млн. Но даже эти 2 млрд значительно меньше ближайшего погашения на 5,5 млрд . 📌 Параметры выпуска 2,5-летний флоатер, купон ежемесячный, КС + спред до 3,5%. 💡 Мнение ЯТЭК - системно значимая компания для Якутии, и это даёт определённую надежду на рефинансирование. Но цифры говорят сами за себя: короткий долг почти весь, денег мало, поток падает, дебиторка растёт. Спред до 3,5% выглядит оправданно только у верхней границы. Если ставку поставят ниже - смысла участвовать мало. Это история для тех, кто готов держать повышенный риск и следить за новостями о рефинансировании. Я бы взял на небольшую долю и только по верхней границе спреда. Источники: отчётность ПАО «ЯТЭК» за 1 полугодие 2026, данные АКРА, Эксперт РА, Московской биржи (актуально на 29 сентября 2026) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. https://max.ru/channel_Securities #ЦенныеБумагиРоссии #ЯТЭК #Облигации #Флоатер #Газодобыча

📋 Ближайшие оферты: РЕСО-Лизинг, Сэтл Групп, ВЭБ.РФ, Роснефть и другие Заявки на текущей неделе можно предъявлять по широкому списку. Разбираю, где что поменялось. 📌 РЕСО-Лизинг-БО-П-26 Оферта 30 сентября, предъявление до 29-го. Выкуп до 3 млн бумаг по 100% от номинала. 📌 Енисейагросоюз-001Р-02 Call-оферта 30 сентября. Досрочное погашение в дату окончания 18-го купона. 📌 Иволга Структурные Продукты-002-01 Оферта 2 октября, предъявление до 1-го. Выкуп до 100 042 бумаг по 99% от номинала - ниже номинала, имейте в виду. 📌 Сэтл Групп-002Р-04 Оферта 2 октября, предъявление до 29 сентября. Ставка 19-33 купонов снижена с 23,9% до 16,5%. НКД 13,56 руб. Снижение почти на 7,4 п.п. - держателям стоит подумать. 📌 Транспортная лизинговая компания-001Р-01 Ставка 19-24 купонов без изменений - 19,5%. НКД 16,03 руб. Оферта 6 октября, предъявление до 2-го. 📌 ВЭБ.РФ-19 Оферта 5 октября, предъявление до 1-го. Ставка 29-го купона снижена с 14,9% до 14,22%. НКД 70,91 руб. 📌 Роснефть Ставка 19-20 купонов без изменений - 8%. НКД 39,89 руб. Оферта 6 октября, предъявление до 2-го. 📌 Парк Сказка Ставка 9-12 купонов без изменений - 24%. НКД 59,84 руб. Предъявление до 1 октября. 📌 Альфа-Банк Call-оферта 9 октября. Досрочное погашение в дату окончания 18-го купона. 💡 Мнение Из всего списка самые болезненные для держателей - снижения по Сэтл Групп (минус 7,4 п.п.) и ВЭБ.РФ (минус 0,68 п.п.). По Сэтл вопрос в том, готовы ли держать бумагу с купоном 16,5% до декабря 2027-го. РЕСО-Лизинг выкупает по 100% - тут без потерь, если бумага куплена по номиналу. Иволга выкупает по 99% - небольшой минус к телу. Роснефть и Парк Сказка ничего не меняют, тут решать по своей доходности к оферте. Источники: данные Московской биржи, информация НРД (актуально на 28 сентября 2026) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. https://max.ru/channel_Securities #ЦенныеБумагиРоссии #Оферты #СэтлГрупп #ВЭБ #РЕСОЛизинг #Роснефть

#Альфа_бетта российская экономика и финансовые рынки Акции, облигации, ОФЗ, дивиденды, Мосбиржа, рубль, российские компании и экономика— главные темы канала. Почему «Альфа-бетта»? Альфа — это попытка найти то, что выделяется на рынке: важные события, недооценённые факторы, изменения в компаниях и экономике. Бетта — это движение рынка в целом: индексы, ставки, рубль, нефть, макроэкономика и другие факторы, которые влияют сразу на широкий круг активов. Именно на пересечении альфы и бетты мы разбираем происходящее на российском рынке. 📈 Акции и Мосбиржа — индексы, компании и отрасли. 📄 Облигации и ОФЗ — размещения, доходности, купоны, оферты и дефолты. 💰 Дивиденды и отчётность — выплаты, прибыль, выручка и денежные потоки компаний. 🏦 Бизнес и экономика — банки, нефтегаз, промышленность, IT и другие сектора. 🏛️ Макроэкономика — ключевая ставка, инфляция, рубль, бюджет, налоги и решения ЦБ. 🔔 Наша задача — не просто сообщать новости, а разбирать факты и показывать их связь с рынком, компаниями и экономикой. Здесь — актуальные данные, цифры и авторский анализ без лишнего шума. 💬 Добро пожаловать в «Альфа-бетта». https://max.ru/channel_Alpha_betA ⚠️ Контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией, призывом к совершению сделок или иных действий.